Por que o Bitcoin Continuará a Crescer

O Valor do Dinheiro É o Valor de Uma Comunidade

As moedas são incomuns em relação à utilidade, pois seu uso como moedas é resultado de sua demanda. Quanto mais negócios potencialmente puderem ser feitos com uma delas, melhor ela será. É apenas indiretamente, devido às propriedades inerentes de uma moeda, que ela pode se tornar uma boa moeda. Para um alienígena sem interesse em cultura ou tecnologia humana, tanto dólares quanto bitcoins seriam igualmente inúteis, mesmo que ele pudesse ver que os bitcoins são um meio de troca superior.

Em economia, isso costuma ser chamado de efeito de rede, pois é a rede de pessoas que o utiliza que convence a todos de que o bem tem valor. Isso pode parecer levar a um raciocínio circular: todos acreditam que ele tem valor porque todos os outros acreditam que ele tem valor porque todos os outros acreditam que ele tem valor… e assim por diante. É quase como um macaco de desenho animado que se levanta pela ponta do próprio rabo!

No entanto, uma metáfora física melhor seria a formação de cristais. Um líquido pode ser super-resfriado até um estado que permita a formação de cristais, mas nenhum cristal se forma porque não há cristais iniciais aos quais as partículas líquidas possam se ligar. No entanto, assim que uma pequena impureza, ou “semente”, é introduzida no líquido, um cristal se forma ao seu redor e cresce rapidamente até que o líquido seja absorvido.

Por essa metáfora, o líquido super-resfriado representa o mundo de alguns anos atrás, maduro para uma revolução monetária, e a semente é a compra inicial de bitcoin. O fato de o Bitcoin ter se transformado com sucesso em algo com valor parece um milagre. No entanto, não foi um milagre. Foi o resultado da dedicação e da fé de sua comunidade, cujos membros não abrirão mão da bela visão de um futuro com o Bitcoin. Talvez seja melhor usar uma palavra como “cristalização” para descrever a formação da “semente” inicial da negociação de Bitcoin em vez de uma metáfora como “puxar-se pelas próprias botas”, que descreve um paradoxo físico.^[1]

Portanto, quando as pessoas descartam o Bitcoin como algo sem valor e descrevem qualquer movimento ascendente de preço como bolha, elas estão realmente perdendo o foco. Um investimento em bitcoins é um investimento na comunidade Bitcoin. Foi no final de 2012 que percebi o quão maravilhosamente fanática essa comunidade era, e foi isso que me convenceu a tratar meus bitcoins não como mera especulação, mas como algo com perspectivas muito reais.

O Efeito Rede nas Moedas

As redes sociais são um exemplo conhecido e frequentemente citado do efeito de rede. O Facebook e o G+ têm muitos recursos interessantes, mas o que torna o Facebook muito mais útil é que todos os seus amigos já estão nele. Portanto, é a rede que utiliza o Facebook que o torna valioso.

Este exemplo pode ser confuso quando comparado a moedas. O Facebook e o G+ têm a propriedade de que ambos podem ser usados com um baixo custo de oportunidade em relação ao uso do outro. Em outras palavras, se eu já estou gastando algum tempo elaborando a atualização de status mais narcisista do Facebook que consigo imaginar, há pouco esforço adicional em publicá-la no G+ também. Tanto o Facebook quanto o Google suportam protocolos de bate-papo, então há pouco esforço adicional em usar um programa como o Jitsi, que pode executar ambos os protocolos e me conectar em ambos os serviços simultaneamente. Assim, é possível que uma rede social tenha sucesso sem diminuir o tamanho das outras. Ela pode atrair membros sem necessariamente afastá-los das outras.

No entanto, para moedas, a situação é diferente. Possuir qualquer moeda acarreta um alto custo de oportunidade em comparação com qualquer outra. Não posso usar o mesmo dinheiro para investir em bitcoins e em moedas de prata ou dólares canadenses. Se eu quiser mais de uma, necessariamente terei menos de outra. Se uma moeda for reconhecida como vencedora sobre as demais, não haverá benefício adicional para ninguém em possuir outras moedas.

Embora seja possível que duas redes sociais coexistam, o mundo não é grande o suficiente para duas moedas. Qualquer disparidade inicial entre duas moedas, por menor que seja, reforça-se positivamente, e não há razão para esperar que esse efeito cesse até que uma delas seja eliminada. À medida que o preço da moeda A começa a subir em relação à moeda B, os detentores da moeda B começam a perceber que seu investimento parece cada vez menos razoável. À medida que mais pessoas abandonam a moeda B, seu declínio se acelera até que ela efetivamente deixe de ser uma moeda.

Esta conclusão não parece ser corroborada pela nossa experiência cotidiana com diferentes moedas nacionais dentro de cada Estado-nação. Isso se explica pelo fato de que esses Estados normalmente possuem legislações, como leis de curso legal e controles de capital, que reduzem artificialmente a utilidade de outras moedas dentro de suas respectivas fronteiras. Não há jurisdição em que o Bitcoin seja legalmente privilegiado, portanto, não há um grupo de pessoas obrigado a tratá-lo de forma diferente de qualquer outro. Portanto, não há razão para esperar que o Bitcoin jamais esteja em equilíbrio estável com as moedas nacionais, da mesma forma que elas estão em equilíbrio entre si.

A partir dessas considerações, conclui-se que o futuro do Bitcoin é uma questão de tudo ou nada. Se o Bitcoin for bom o suficiente para competir com outras moedas, apesar de elas possuírem privilégios legais, ele as ultrapassará. Caso contrário, é uma bolha e, eventualmente, ninguém o desejará, exceto alguns poucos fiéis.

Pode-se argumentar que o Bitcoin poderia manter seus usos em mercados ilegais, mas não há razão para um traficante aceitar bitcoins como pagamento se não houver ninguém que queira usá-los como reserva de valor ou como investimento. Ele precisa querer mantê-los para si ou ter alguém a quem possa vendê-los para poder usá-los. Portanto, se o Bitcoin fracassa como investimento, fracassa como sistema de pagamento, mesmo para fins aos quais é especialmente adequado.

O Significado da Tendência Ascendente do Bitcoin

Em igualdade de condições, uma rede maior é melhor do que uma menor. Isso coloca o Bitcoin em desvantagem em relação às moedas nacionais. Seria, portanto, de se esperar uma queda do Bitcoin em relação ao dólar ou ao euro. O fato de que isso não seja verdade nos diz que nem tudo é igual. Isso nos mostra que o Bitcoin ainda é bom o suficiente em comparação com as moedas nacionais. Ele pode crescer de qualquer maneira, apesar das vantagens das outras moedas. O efeito de rede significa que quanto maior o Bitcoin, melhores são suas perspectivas. O fato de o Bitcoin ter crescido no passado recente é uma forte evidência de que continuará a crescer no futuro próximo.

Uma possível objeção é que a demanda por Bitcoin é principalmente por investimento, e não como moeda. Portanto, a objeção prossegue, não se trata mais de uma demanda autopromocional por Bitcoin. No entanto, uma moeda se torna mais útil como resultado de qualquer tipo de demanda, não apenas como moeda. Eu apostaria que a maioria das pessoas que investem em bitcoins hoje ficaria feliz em obter mais trocando bens e serviços por eles. Elas também ficam felizes em servir como facilitadoras para negociações de bitcoin via dólar, que é efetivamente o que acontece quando um comerciante aceita bitcoins como pagamento e os converte imediatamente em dólares. Assim, sua demanda por investimento permite maior uso do Bitcoin como moeda. Ao simplesmente investir em Bitcoin, elas possibilitam mais negociações potenciais e tornam o Bitcoin uma moeda melhor.

O interessante aqui é que devemos esperar que as vantagens das moedas nacionais sobre o Bitcoin diminuam à medida que o Bitcoin cresce e, eventualmente, se tornem desvantagens. Portanto, não apenas a expansão da rede do Bitcoin impulsionará ainda mais seu crescimento, mas também o declínio das redes de seus concorrentes.

Com base nisso, minha previsão para o crescimento futuro do Bitcoin não é apenas um crescimento exponencial, mas um crescimento mais rápido que o exponencial. Se for bem-sucedido, prevejo que o Bitcoin dominará o mundo mais rápido do que qualquer um espera, inclusive eu. Essa previsão se confirmou no meu caso: fico continuamente impressionado com os sucessos do Bitcoin. Agora, um dos meus maiores medos ao escrever sobre o Bitcoin é que minhas previsões se concretizem antes que eu possa publicá-las.

O Fim da Tendência

Prever uma mudança na tendência de crescimento do Bitcoin exige pensar em termos de efeitos que não são relevantes no momento. Isso dificulta as coisas, pois é difícil prever o que se tornará relevante primeiro. Pode ser, por exemplo, que o crescimento do Bitcoin ultrapasse o de sua tecnologia e a rede fique congestionada o suficiente para prejudicar a taxa de adoção. Se houvesse um esforço conjunto de governos ao redor do mundo para destruir o Bitcoin, isso também poderia prejudicar significativamente o crescimento do Bitcoin — mas, neste momento, duvido que isso possa ser interrompido.

Pelo menos por enquanto, a tendência atual do Bitcoin se auto-reforça, sem equilíbrio à vista.

Traduzido por Fabio Pereira

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